来源：海通期货能源研发中心

周日晚间，原油市场再次爆出超级事件，据沙特通讯社报道，沙特将在合作宣言中宣布与其他一些欧佩克和非欧佩克参与国协调，从5月到2023年底自愿减产50万桶/日。沙特通讯社报道称，“沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定”。包括科威特、阿联酋和阿尔及利亚在内的其他成员也纷纷跟随，俄罗斯则表示，它从3月到6月实施的减产将持续到2023年年底。这意味着，OPEC+石油日产量将在原有200万桶/日减产计划基础上再减少约160万桶/日。周一美国WTI原油率先开盘即冲高超5美元，这样的幅度是对此意外消息的第一反应，此前透出的消息显示OPEC无疑在4月会议上做出新的减产行动，市场对此震惊同时预计这样的决定会再次招致消费端的激烈抗议，市场也需要时间来评估和消化此次事件的影响。暂时来看此举扭转了原油市场疲弱格局，给油价带来了强支撑，油价也基本回到了一季度震荡区间上沿附近。

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3月的原油市场可谓风云激荡，月线上再次收出了一根长长的下影线。先是突发的欧美银行业危机冲击下油价崩盘大跌，恐慌情绪主导了市场，资金上演了大逃离，短短2周时间投机净多头寸下降了超20万手，油价也一度单周暴跌超15％。随着美联储联合欧洲央行救市，市场情绪逐渐回稳，油价又在在过去二周时间收复了欧美银行业危机冲击下的大部分失地，尤其是在3月27日还出现过单日大涨超5％的年内最大单日涨幅表现， 3月最后一周也创下了今年迄今为止最大单周涨幅近9％。油价能顺利收复银行业危机带来的大部分失地，一方面是银行业危机引发担忧有所消退，市场情绪回稳，另一方面与原油市场供需层面仍支撑油价有很大关系。先是OPEC+强调了200万桶/日减产计划将执行到年底，俄罗斯方面又将自发减产50万桶/日的计划延续到6月底。本周市场更是出现了伊拉克北部半自治的库尔德斯坦地区出口管道中断，叙利亚首府遇袭等地缘动荡事件，供应端紧张进一步助推了市场对油价复苏的预期。

虽然随着反弹的进行上档阻力逐渐增加，这让油价回升速度明显变慢日内震荡增加，但是油价还是成功回升至破位之前的震荡区间之内，油价能有如此较强强势的修复表现也充分说明现阶段原油市场供需层面并不存在让油价大跌的风险，投资者更担心的是宏观层面的变化，尤其是欧美银行业系统风险后续的进展及美联储等利率政策的调整的综合评估。担忧情绪消退，且供应端收紧让油价在月末维持了强势，这也吸引了投机净多持仓的回归，但还是需要看到因宏观层面的风险只是暂时缓解，并没有彻底消除，OPEC减产决定将油价重新强行拉回到一季度区间上沿阻力附近，此举毫无疑问提振了市场预期，但总体来说投资者对油价后市展望仍然存在较大分歧，不出意外后期仍将有大幅波动，因此当前位置不建议继续追涨。

供需层面再现紧张助推油价反弹

在银行业危机爆发初期，市场几乎无视原油市场供需层面的影响，但随着市场情绪回稳，供应端偏紧局面为油价收复失地提供了能量。调查数据显示欧佩克3月石油日产量较2月减少7万桶，至2890万桶，产量降幅最大的是安哥拉和伊拉克；欧佩克受配额限制的成员国3月份履行了173％的减产承诺（2月份为169％）；欧佩克受配额限制的成员国3月份产量比目标额少93万桶/日（2月份该数据为88万桶/日）。而俄罗斯也称将兑现减产50万桶/日的减产计划。非OPEC方面，美国市场原油产量增速仍较为缓解慢，一季度钻井增速明显下降，三方机构Rystad Energy根据其跟踪的石油开采活动，将美国2023年二三季度原油产量预测分别下调了21万桶/天和24万桶/天。另外上周六，伊拉克库尔德斯坦地区被迫停止通过一条从基尔库克油田到土耳其港口杰伊汉的管道出口原油。该管道运能约为450000桶/日，占全球石油供应量的0.5％左右。生产商被迫关闭了的几个油田或减少了产量，而且即将出现更多供应中断。库尔德政府表示官员将于下周返回巴格达进行石油谈判，希望下周的会谈能够重启该地区的石油供应。周日最新市场消息库尔德斯坦自治区政府表示，已经与伊拉克联邦政府达成协议，本周恢复通过土耳其出口石油。最劲爆的消息当属沙特将在合作宣言中宣布与其他一些欧佩克和非欧佩克参与国协调，从5月到2023年底自愿减产50万桶/日。沙特通讯社报道称，“沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定”。此次自愿减产是在2022年10月5日举行的第33届欧佩克和非欧佩克部长级会议上达成的减产协议的基础上进行的。其中沙特：实施自愿减产50万桶/日的计划，将从5月起实施，直到2023年底。阿联酋：将从5月到2023年底自愿将石油产量降低14.4万桶/日。阿尔及利亚：将从5月起至2023年底削减4.8万桶/日的石油产量。科威特：将自愿从5月开始削减12.8万桶/日的石油产量，持续到2023年底。阿曼：自愿从5月开始，减少4万桶/日的石油产量，持续到2023年底。伊拉克：自愿从5月开始削减21.1万桶/日的石油产量，持续到2023年底。哈萨克斯坦：将为欧佩克+减产贡献7.8万桶/日。俄罗斯：俄罗斯将自愿减产50万桶/日的石油产量，直到2023年底。显然这事俄罗斯主动减产之后，OPEC+内部的再次深度合作，用意不言自明，全力维持油价尽可能维持在一个相对舒适的区域。这次联合减产行动发生的时点让市场意外，毕竟原油市场供应层面并没有明显的恶化，此次减产对油价起到非常明显的作用。

周三EIA公布了最新一期数据显示美国至3月24日当周EIA原油库存 -748.9万桶，远超预期的9.2万桶，原油库存降幅录得2022年11月25日当周以来最大；同时俄克拉荷马州库欣原油库存 -163.2万桶，3月份持续下降，库存压力下降让美国WTI原油表现成为近期走势最为强劲的油种。另外美国汽油库存也是连续下降，本周降幅继续超预期为290.4万桶。油品全口径库存3月之后回落明显，原油产量引伸需求数据 1859.49万桶/日，前值1831.2万桶/日。美国汽油需求尚可，而柴油需求今年以来一直处于5年来低位。而中国市场，国家发改委数据显示2023年1—2月，全国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2％。其中，汽油2383.9万吨，同比下降4.8％；柴油2252.3吨，同比下降2％；航空煤油469万吨，同比增长12.5％。近期地炼汽柴油库存有所累计限制了成品油市场表现。可以看到欧美市场及中国成品油裂解差均有不同程度回落。

可以说3月油价绝地反击行情供应端因素占据了重要位置，需求端表现相对平淡。4月初OPEC就再次放出大招，这一举动预计会给美国等消费端再次带来麻烦，供需二侧博弈预计仍将进行下去，油价可能再次出现大幅波动，需注意相关事件进展给市场带来的影响。

虽然油价一度单周暴跌超5％，但随后的2周市场显示了自我纠错修复能力，最终WTI原油和SC（加周五夜盘）月度跌幅只有2％。恐慌性抛售过后，随着市场情绪回稳，投机净多持仓的快速回归，投资者迅速重新买入原油补回因避险而失去的头寸。目前原油市场整体供需局面并没有给油价带来很大压力，并给油价带来了韧性，能够让油价重新回到前期震荡区间内，这意味着原油市场自身向下驱动力有限。此次OPEC减产行为更是在周一早盘就将油价重新推回到一季度区间上沿阻力附近，有机构判断这一减产决定会将油价推涨5美元左右，目前来看基本已经在价格中一步到位，油价能否突破这一位置对后期走势影响关键，暂时来看在需求层面没有超预期表现下，油价仅靠供应端刺激很难有持续单边上涨，而后面大概率会迎来消费端的抗议和反制，投资者情绪和预期需要进一步观察，本周可能会是油价的超级波动周，注意节奏把握。

本文源自：行业资讯

作者：杨安 赵若晨